江湖路远：失足的中科创（002290）迷途知返
江湖路远：失足的中科创（002290）迷途知返
2020年9月17日晚间，ST中科创（002290）称，深圳市检察院以组织、领导、参加黑社会性质组织罪、非法吸收公众存款罪、强迫交易罪、诈骗罪等11项罪名对公司实际控制人张伟提起公诉。18日，ST中科创开市直接大跳水，截止18日收盘，ST中科创的股价报收5.06元，总市值仅剩12.28亿元，较历史最高市值蒸发了125亿，股价下跌超90%。
图1：ST中科创股价波动图
资料来源：同花顺
一、张伟江湖中的ST中科创
这样一长串罪名，任何人都无法联系到一家上市公司的实际控制人身上，更像是一个混江湖的黑社会大佬所犯下的罪。然而，事实如此，张伟多年来确实在一个重法的资本市场中，混出了一个江湖，将一个企业愿景为“成为全球领先的综合金融集团”的“高富帅”中科创，变成了一个不走正道的“江湖邪派”，在失足的路上差点步入万丈深渊。
张伟的江湖中，中科创2008年从担保行业进入财富管理业务，推出全新商业模式“财富通”布局金融，攫取了大量的财富。2013年10月，进入互联网金融，上线网贷平台“88财富网”，自称互联网金融行业改革的领航者，独创新模式。2015年前后，达到顶峰，张伟对外宣称旗下已拥有互联网金融、互联网地产、财富管理、并购投资、财富艺术馆、财富俱乐部六大板块，累计管理资产规模312亿元，已为超过76家港股及A股上市公司提供服务。然而，2017年2月，“88财富网”暴雷停运，留下一地鸡毛。
实际上，张伟利用ST中科创非法吸收公众存款，然后高息放贷牟利，并采取摆场收数、非法拘禁、寻衅滋事等暴力手段逼迫催收，还通过制作虚假银行流水、空白债务确认书、以贷平贷等方式，利用虚假诉讼强迫债务人偿还债务。这样一系列违法违规的黑社会江湖帮派行为，也是把中科创步步带入深渊，在偏离初心的道路上，愈行愈远。
早在2019年4月10日晚间，深圳市公安局发布通报称打掉了以深圳中科创金融控股集团有限公司法人张伟为首的涉黑犯罪集团。出事后，ST中科创曾经的保理业务也逐渐凋零，并在2020年上半年归零，重新全力专注新材料领域。根据最新报告，ST中科创今年上半年经营状况正在逐渐好转。
二、研究会健康诊断系统下的ST中科创
中关村国睿金融与产业发展研究会（以下简称“研究会”）对ST中科创最近五年各种披露的信息和日常新闻、公告、投资者问答及新闻媒体披露的信息，整合大数据和人工智能技术，使用研究会建立的国内领先的上市公司全方位健康诊断指标体系（涵盖法人治理、外部监督、创利能力、竞争态势、产品销售、价值再造、资产结构、内部控制和企业文化9大方面数百个指标）进行了分析，我们能看到张伟江湖背后一个不一样的ST中科创。
图2：ST中科创2016-2020年健康诊断综合得分
资料来源：中关村国睿金融与产业发展研究会
在2016年至2020年前的4年中，ST中科创的整体健康情况的整体趋势是下行的，其健康不断恶化（见图1）。在2020年后，开始略有上扬，与公司专注新材料业务暂停保理业务有着密切的关系。
图2：ST中科创近五年的外部监督和法人治理问题
资料来源：中关村国睿金融与产业发展研究会
张伟能够将ST中科创以黑社会江湖的方式运行良久而没有在第一时间被市场所警觉，这与ST中科创在外部监督和法人治理方面没有被市场和投资者“早发现、早预防”有着密切的关系。根据研究会健康诊断系统分析，ST中科创的外部监督和法人治理状况近几年下滑严重，幅度之大令人震惊（见图2）。之所以一直未被重视，这也与当前市场中投资者和各类机构普遍缺乏如研究会健康诊断系统这样一种综合研判的工具有着密切的关系，单纯依靠个人浏览各类新闻、公告等人工方式，无法做到综合的长期的这种经营状况追踪。根据研究会健康诊断的大数据分析显示，外部监督方面ST中科创在机构关注度、监管机构监管、社会责任等指标方面存在较低的得分，法人治理方面ST中科创虽然看似没有问题，但是其董事会的有效性得分连年下降，也足以警惕。
图3：ST中科创近五年的关键系统健康情况
资料来源：中关村国睿金融与产业发展研究会
在涉及ST中科创核心经营的创利能力、产品销售、价值再造和资产结构4个系统方面，五年来均存在剧烈波动，在2020年前整体趋势下降，但2020年后第一季度，均开始得分上扬，趋势变好。产品销售和价值再造在2017年剧烈跳水，与当年ST中科创的“88财富网”暴雷有着密切的关系。自从张伟2019年元旦后被司法带走协助调查开始，2019年，ST中科创的价值再造、创利能力、产品销售均出现大幅度下降，资产结构得分两年连续下降，公司运营受创，市场回应明显。但自从ST中科创暂停保理业务，专注新材料领域后，2020年一季度，各项指标得分开始回升，第二季度受各类因素影响虽有下滑，但得分仍好于2019年。
三、迷途知返，ST中科创前途未卜
迷途知返，2020年开始，ST中科创开始重新专注新材料领域，停止保理业务，经营状况逐渐好转。研究会的健康诊断系统也证明了ST中科创无论是综合健康得分还是各子系统得分均在2020年出现上扬，但在二季度再次小幅回落。但从公报来看，中科创依然在上半年出现亏损。9月16日，ST中科创宣布新投资方案，大力发展新材料业务。然而，在当前经济形势下，加上实控人出事对公司带来的重创，中科创摘帽的压力依然很大，前途未卜，还有相当艰难的一段路要走。
